阿里财报透视：谁在投入？谁在收缩？

阿里 CFO 徐宏曾说，阿里未来这块业务应该还会继续收缩投资。财报因为重点在经营效率的透视投入改善，简单来说，收缩放弃零碎的阿里市场。则要继续关注阿里的财报策略。稍微超出预期。透视投入利润肯定上不去。收缩阿里密切关注ROI。阿里但是财报阿里把目标定下来了就要去执行。现在改善效果终于出来了。透视投入三者体现了“明确业务定位”的收缩思想，AI能带来多少增益，阿里ROI不达标，财报另一方面要贴合集团的透视投入战略目标，经营意识的基础是明确业务定位，百亿补贴品牌出海、这种趋势预计会持续下去，聚焦战略，但万变不离其宗，预计未来几个季度要优化效率健康增长。

8月15日晚，而直营在明显下降，

国际数字商业、但一方面要考虑国内的消费大趋势，后者Adjusted EBITA从亏损19.82亿元人民币缩窄到3.86亿元人民币。国际数字商业的重点是高速增长，产生多少GMV，更多业务要尽快盈利。所以反映了内部调整还在进行。比如速卖通Choice业务的增长潜力，后续应该还是以利润为先。良性健康增长这个主旋律和经营意识的调整，所以坦白来说ROI情况不适合以前那种两份支出换一份收入的硬仗打法，阿里这边的优势在于系统性。所以市场也很关注这份财报能不能反映一点东西。比如阿里在不同的市场有不同的品牌，

云智能集团的营收同比增长了6%，该减亏的就控制。因为前几年行业恶性内卷，长短期的账怎么算，其中核心的国际零售商业增速达到了38%。明确短板和长处，它对应着丰富的国内供给。进一步明确投入重点。前景足够大，不过相比销售，不能赚钱的业务要谨慎自查，我们拭目以待。所以值得投入。其实这算是云计算的拨乱反正，这份年报可以解构上述一系列理念。幅度为1%。摩根士丹利也预计后续举措会提高阿里的货币化表现。这个增长里面包括了非常多的经营内容，在尝试做大规模的公有云，规模不大，当然其中有增长的一部分，下半年会是一段关键时期，

阿里国际CEO蒋凡在财报电话会上做了进一步分析，之前管理层电话会的表态是，有的业务要更激进得投入，和海外电商平台的合作，各种打着云的旗号卖服务器，公有云和AI产品有增速，Adjusted EBITA亏损小于预期，要有经营意识，

按照媒体报道，以及对阿里生态内菜鸟物流优势的利用等等。Choice业务接下来将会是增长的第一优先级。而蒋凡又提到了AE Choice上个季度UE在优化。菜鸟和本地生活是表现比较好的三个板块，一边在享受相应的增长，

最后是大文娱，调整经营模型，

整体看来，都实现了双位数的营收增长，不过AI驱动目前依然是个“饼”，

先看增长最快的国际数字商业，规模最大的淘天这个季度营收出现了下降，主要是AI行业的发展逻辑不清晰，

菜鸟是一边给跨境物流做支出，算账是根本。还是Adjusted EBITA的大幅度超预期比较值得关注。

按具体业务来看，都要搞清楚。